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山东电工电气集团去年增收不增利营收增59%净利降20%

记者刘相华

近期，山东电工电气集团有限公司发布 2022 年度第二期绿色超短期融资券，拟募资5亿元用于发行人子公司特大型变压器制造项目购买原材料。

山东电工电气集团有限公司设立于2010年6月13日，注册资本35亿元，设立时公司名称为山东鲁能电工电气有限公司，后经过多次股权转让，于2022年5月5日在济南市高新区审批服务部完成相关工商登记信息变更，成为中国电气装备集团有限公司的全资子公司，信用评级为AA+。该公司的主要业务为输配电制造行业中的变压器、铁塔、电线电缆等业务，在输配电产品生产方面具有较强的规模、技术优势，是国内输配电装备行业中的龙头企业之一。

截至2021年末，山东电工电气集团的资产总额2651712.70万元，负债总额1822878.83万元，所有者权益828833.87万元；2021年度累计实现营业收入1760716.39万元，净利润24990.54万元，经营性现金净流量93821.40万元。截至2022年3月末，公司资产总额2691068.25万元，负债总额1851329.99 万元，所有者权益839738.26万元；2022年1-3月，累计实现营业收入581569.57 万元，净利润10904.38万元，经营性现金净流量41692.82万元。

随着募集说明书的公示，山东电工电气集团最近几年的经营情况也披露出来。

2019 年-2021 年及 2022 年 1-3 月，山东电工电气集团分别实现营业收入162.56 亿元、166.32 亿元、176.07 亿元及 58.16 亿元。发行人主营业务收入全部来源于电工装备制造收入，近三年以来占营业收入比重均在 90%以上。需要注意的是，2020 年，发行人营业收入同比增加 3.76 亿元，增幅 2.31%。2021 年，发行人营业收入同比增加 9.75 亿元，增幅 5.86%。

2019 年-2021 年及 2022 年 1-3 月，山东电工电气集团分别实现净利润 28179.67 万元、31367.97 万元、 24990.54 万元、10904.38 万元，整体呈波动趋势，其中 2021 年末较 2020 年末净利润下降 6377.43 万元，同比下滑20.33%。对此，公司解释其主要原因是 2021 年大宗材料价格上涨明显，材料成本增长，压缩利润空间。

2019-2021 年末及 2022 年 3 月末，山东电工电气集团负债总额分别为 1560466.01 万元、1518360.94 万元、1822878.83 万元、 1851329.99 万元，资产负债率分别为 70.41%、64.88%、68.74%、68.80%。

2021 年度，发行人大部分的销售合同是同国家电网有限公司及所属企业签署，销售合同金额占发行人总销售合同金额的比例为 74.10%，集中度较高。

值得注意的是，山东电工电气集团截至 2021 年末经营活动产生的现金流量净额同比减少 136018.11 万元，降幅 59.18%。对此，公司给出的解释是，主要原因如下：2021 年现金流入、流出较上年同期均有增长。经营活动现金流入 230.89 亿元，同比上年增加 40.52 亿元，增长 21.28%；经营活动现金流出 221.51 亿元，较上年增加 54.12 亿元，增长 32.33%；经营活动产生的现金流量净额 9.38 亿元，同比上年减少 13.60 亿元。经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金 212.77 亿元，较上年增加 42.72 亿元，增长 25.12 个百分点；经营活动现金流出中，受原材料价格上涨、生产投入扩大等因素影响，购买商品、接受劳务支付的现金为 182.23 亿元，较上年增加 55.86 亿元，增长 44.20 个百分点。

国网罕见公开表态主辅分离，许继、平高、鲁能集团又将何去何从？

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将非核心业务处置列入2020年改革攻坚重点工作文件后，国家电网有限公司罕见就主辅分离公开表态： 下决心退出传统制造业和房地产业务。这一表述出现在中央纪委国家监委网站3月22日公布的《中共国家电网有限公司党组关于十九届中央第三轮巡视整改进展情况的通报》 （下称《通报》）中。

国家电网公司在《通报》中称，“以更高的政治站位坚守电网主责主业，下决心退出传统制造业和房地产业务 ，坚决按期完成深化集体企业改革任务。”此外，“公司集体企业深化改革实施方案获国资委批复，制定工作意见加强对各单位工作指导，确保2020年6月全部完成。加强对宾馆酒店改革督办整改，积极研究市场化宾馆酒店改革模式。截至2019年底，33家未完成改革脱离的宾馆酒店中，12家已完成关闭撤销或脱离，其他21家正加快推进整改。公司培训疗养机构改革实施方案已报送国资委，做好改革前准备工作，待方案批复后全面实施改革工作。”

除了国内电网业务、海外电网投资之外，国家电网还广泛涉猎电工装备制造、信息通信与电子商务等产业板块，拥有16家产业公司、6家上市公司，同时接近集齐金融全牌照。

其中，国家电网的电工装备制造业务主要由旗下南瑞集团、许继集团、平高集团、山东电工电气集团、国网信通产业集团承担。房产物业业务则由鲁能集团和国网中兴公司承担，控股1家上市公司天津广宇发展股份有限公司，业务范围涵盖住宅产品开发、商业地产项目开发运营以及物业管理服务。上述《通报》中提及的待整改的宾馆酒店，多为电网公司三产的内部酒店，用来接待内部员工出差、会议、培训等。

“主辅分离”

“主辅分离”，是从2002年电改开始就确立的电力工业改革目标。2002年发布的《国务院关于印发电力体制改革方案的通知》，确定了厂网分开、主辅分离、主多分离、输配分开的改革方向。按照“主辅分离”精神，国网公司理应剥离所有非电网资产，其中包括从事电力设计、设备制造、电力建造等业务的二级单位。之所以要这么做，是为了厘清电网的真实运行成本，在此基础上推动电力市场化。然而，2002年电改在迈出“厂网分开”的第一步之后，后续的“主辅分离”几度搁浅。

2010年，经国资委批复同意，国网公司正式重组整合国内电气设备龙头许继集团和平高集团。电网公司挺进上游装备业打造直属设备制造体系的行为被业内视为违背电改初衷，引发广泛质疑。包括中国机械工业联合会在内的反对方认为，国网将许继、平高收入囊中有悖于电改的“主辅分离”方向，一个集标准制定、设备制造、招标和采购等多重角色于一身的巨无霸电网企业的诞生，无益于公平、公正的竞争机制，将致使国网体系外的电气制造企业更难获得订单。

仍保留在系统内的大多数集体企业与国家电网公司存在关联交易，但很多名称中不带国网字样。曾有中国电力规划设计协会人士指出，国家电网通过其经研院重建规划设计体系，存在一些电网公司在电源接入时，强行指派设计队伍的情况，造成市场混乱。亦有电力行业人士对澎湃新闻表示，长期的主辅不分相互捆绑，滋生巨大灰色空间，电力用户被迫使用电网旗下三产公司施工，导致了电力工程造价虚高。

2014年，曾有消息传出，鲁能、南瑞、中电装备等公司明年将被分离出国网，鲁能由保利接手，南瑞和中电装备由并到能建或电建，后再无下文，主辅分离陷入停滞。2015年3月启动的新一轮电力体制改革延续了此前的思路，要求遵循市场经济规律和电力技术特性定位电网企业功能，“继续完善主辅分离”。

既然国网决定退出传统制造业，许继、平高等上游设备制造资产是否将全部剥离？备受外界关注。另外值得注意的是，3月20日公布的《中共国务院国有资产监督管理委员会委员会关于十九届中央第三轮巡视整改进展情况的通报》中提到，“大力推动中央企业战略重组和专业化整合，……推动输配电装备制造、海工装备资源整合。”

国家电网旗下另一家历史渊源颇为复杂的全资子公司鲁能集团，历经多次改制，其前身可追溯到国家电网山东电力集团公司下属“三产多经”企业（电力行业内部对第三产业和多种经营公司的通称），曾为职工持股的集体企业。电网公司下属的集体企业，属于特殊历史时期下的产物。改革开放后，安置电力系统无业职工家属、待业职工子女和分流富余职工等现实需求，催生出大批集体所有制企业。国网公司系统的集体企业主要围绕电网主业，业务包括电网建造、电工设备制造、电力设计，甚至房地产、物业等等相关辅业，其中以电网建设（包括设计、施工、工程监理等）和电工产品制造份额最大。

官网资料显示，鲁能集团拥有29年城市开发经验，布局全国23个省市区，累计开发建筑面积1300万平米。另据21世纪经济报道，在业内看来，鲁能土储规模庞大，资源雄厚，虽不属于头部房企，但一直是潜在的“巨无霸”。鲁能是国资委直属的21家持有房地产“牌照”的央企之一。2010年，为规范央企大规模进军房地产业的现象，国资委发布“退房令”，要求央企全面退出房地产，仅保留16家央企的房地产主业资质。此年，又有5家央企获准保留这一资质，鲁能即在此列。

针对退出房地产业务，国家电网在《通报》中称，“积极与国资委汇报沟通主要思路，促请国资委明确整改工作方向。按照国资委意见进一步完善退出和转型方案，加快推动整改工作。”在产融结合方面，“严控业务范围，避免脱实向虚，制定并下发金融业务清单，实施分类管控、动态调整。”

鲁能已整合部分地产业务注入广宇发展

记者了解到，国家电网旗下的房地产业务由鲁能集团有限公司具体运作，后者是国家电网的全资子公司。那么，这是否意味着鲁能集团将退出房地产业务？对此，鲁能方面并未做出回应。

“从国家电网的角度出发，要做大做强企业的主业，所以会考虑把地产剥离出来。但中国电网退出房地产，并不代表鲁能集团退出地产业务。鲁能集团的房地产业务有可能会剥离重组，即可能跟国资委下的以地产为主业的平台进行整合。” 亿翰智库董事长陈啸天表示。

“对于国家电网此次调整而言，类似鲁能集团等自然需要积极进行调整。”严跃进指出，对鲁能集团而言，这两年持续在做业务整合，整个整合周期较长。从实际情况看，后续依然需要加快整合资源，尤其是在开发业务等方面或将面临限制的情况下，这就要求鲁能后续继续强化业务调整，以符合当前中央的精神和思路。

鲁能集团旗下还有一家上市公司广宇发展。公开资料显示，2009年12月，广宇发展与鲁能集团就资产重组与整合初步达成意向。近年来，鲁能集团不断整合资产进入广宇发展，后者成为其重要的上市平台。目前，鲁能集团旗下的房地产业务，大部分为集团直接运营，部分资产被注入广宇发展。

公告显示，2019年，广宇发展实现总营收为229.87亿，同比下降15.04%；营业利润41.12亿元，同比增加21.23%；归母净利润31.42亿，同比增长25.57%。

资源整合鲁能开启泛产业地产时代

据了解，鲁能集团的房地产业务以“大盘模式”著称。前几年，鲁能集团曾在北京、海南等地开发数个体量庞大、开发周期长的标杆项目。以海南为例，鲁能在三亚、海口、文昌等城市，均为旅游大盘，并依托大盘热销项目，助推企业销售金额。

2016-2017年间，鲁能集团的地产业务发展较为迅猛。据克而瑞榜单统计，2016年，鲁能集团流量金额达646.7亿元，排名第20位。而在2015年，鲁能集团仅以220.7亿元排名45名。

2016年期间，鲁能集团业绩实现了3倍增长，对此，亿翰智库在一份分析报告中指出，2016年，鲁能集团在北京、济南、重庆三家城市公司及海南区域公司实现年度销售额破百亿；营销执行整合化，揭开了集团“大营销模式”序幕，多项目集中入市带来9月份120亿元的单月销售额。此外，产品配置体系化，确定7大泛产业地产体系，商业地产、文旅地产、体育地产、健康地产、科技地产、民生地产、美丽乡村，形成产品线矩阵并开始发力。

在此基础上，克而瑞榜单显示，2017年，鲁能集团流量金额达893.7亿元，排名第21位。2017年，鲁能集团在售项目达30多个，其中鲁能•三亚湾新城、山海天、鲁能领秀城、格拉斯小镇、泰山7号等项目销售金额均在50亿元，五个项目业绩合计贡献率达40%以上。

不过，在此之后，鲁能集团未再公布房地产销售数据。实际上，近些年鲁能集团正逐步淡化房地产业务，其业务逐渐向上述7大产业转型。

在具体的业务板块上，商业产业产品线包括：鲁能城、美丽汇；文旅产业产品线：鲁能胜地；体育产业产品线：鲁能泰山7号；健康产业产品线：鲁能泰山9号；科技产业产品线：鲁能硅谷、鲁能2025；民生产业产品线：鲁能绿色家园；美丽乡村产品线：共享农庄。记者了解到，其中大部分项目还处于在建状况。

据澎湃新闻了解，国家电网公司2月初内部印发的《2020年改革攻坚重点工作安排》中，对剥离非主业提出了时间表：9月份完成“集体所有制”企业压减、产权关系搭建、产业管理公司规范运营等改革任务，年底前基本完成非核心业务处置。大力推进“省管产业单位”混合所有制改革，实行市场化运行。10月份基本完成退休人员社会化管理工作。深化医疗机构改革，年内完成疗养机构改革。有序退出传统装备制造、房地产、宾馆酒店等业务。基本完成生产经营类事业单位改革。

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